• Imprimir

RADARBORSARI

Com guanyar al mercat: les accions de valor

*Òscar Andreu / oscar.andreu@ubs.com

"El preu és el que paguem; el valor és allò que rebem a canvi". Aquestes són les paraules de Warren Buffett, l'inversor més exitós del món, conegut amb el sobrenom d'Oracle d'Omaha. Ens referim a les accions de valor com aquelles que, per alguna raó, estan infravalorades respecte de les altres en el mateix sector; i les accions de creixement com aquelles que ofereixen un creixement dels beneficis per sobre de les altres. Estadísticament, a llarg termini, les accions de valor proporcionen retorns superiors a la mitjana. Aquest retorn s'amplifica cada cop que hi ha una recuperació del mercat com la que estem vivint. Tanmateix, a mesura que el cicle econòmic s'apropa a la seva fi, les accions de creixement tendeixen a superar les accions de valor. Des de la recuperació dels mercats a mitjans de març, les accions de valor han rendit un 67%, nou punts percentuals més que el conjunt del mercat i setze punts percentuals més que les accions de creixement. Des de l'any 1975, l'economia mundial ha patit cinc recessions. En els dotze mesos que segueixen el punt més baix dels mercats, les accions de valor han produït un retorn mitjà un 7,5% superior al de les accions de creixement. Si allarguem el període a dos anys, la diferència en la performance s'amplifica al 19,6%. Pensem que, en les condicions actuals de recuperació dels mercats, les accions de valor encara proporcionaran rendiments superiors a la resta. Recomanem als inversors que continuïn afavorint aquest tipus d'accions en les seves carteres. Aquesta estratègia es pot seguir mitjançant fons d'inversió que seleccionen aquest tipus d'accions o mitjançant fons passius tipus ETF. Cal, però, estar a l'aguait, per canviar d'estratègia a mesura que ens apropem a la fi del cicle que acabem d'encetar.